抄底高盛、十年赌约胜对冲基金 巴菲特说自己靠运气-建材资讯

                                                  2019年12月09日 3:27 来源:建材资讯 编辑:2019恢复网上购彩票

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                                                  【娜扎回应英语争议】

                                                  人生的第一次复利思维儿童时期的巴菲特就有两个与众不同的特点↑?,一个是喜欢数字π,另一个是热爱阅读π。这两个特点是所有投资大师必须有的特质◇☆,可以说巴菲特就是为投资而生♂。1937年的夏天♀┊⊿,七岁的巴菲特来到了当地的本森图书馆﹡♂□。“沃伦⌒∵⊙,这边”♂⊿,巴菲特的小伙伴在儿童图书区向他招手◇◇,手里拿着一本米老鼠和唐老鸭的故事□。但是巴菲特却似乎对这个人家人爱的小老鼠没有任何兴趣∟↑。他走到了金融类书籍的区域☆?,拿起来一本名字叫《赚一千美元的一千种方法》的图书┊♀□。

                                                  评论赠书: 你心中的巴菲特是什么样的∵?我们将会选2位留言质量较高的用户⊙,免费赠送《巴菲特之道》〇☆?。(互动平台:“第一财经资讯”微信公众号 )Mj*f****beCnttK贴必步秘广中一村路个*起人>Mx原书第三版]article_adlist-->

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                                                  主持人:阳光嘉宾:点拾投资 朱昂]article_adlist-->

                                                  我们眼中的巴菲特巴菲特是真正践行“活得足够长”这个真理的⊿π﹡。一方面♂π,他自己本人的寿命┊⊿,身体状况也非常好♂⊿。在接近90岁的高龄依然思维活跃∴◇⌒,亲力亲为做投资〇。而巴菲特的个人财富□∴〇,也通过时间的玫瑰发扬光大┊。在他30岁之前◇☆⊙,他的财富“只有”100万美元﹡π▽。越到后期﹡﹡,他财富的积累就越惊人◇?♀。

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                                                  巴菲特非常推崇Ted Williams的做法□〇∴,就是能够保持很高的打击率∵⊙∵,不追求一次Home Run〇?,通过积小成多♀□♀,一次次的安打上垒来实现长期的得分▽◇。

                                                  价值投资和钱多钱少其实关系不大?,核心在于你用多长的维度去看事情⊿,以及你内心真正的价值观是什么□⊙?许多人可能看不上一年25%的收益率△∵〇,看不上那些带来25%收益率的股票┊⊙。大家都希望先抓一个十倍股∵,财富自由一把后再做价值投资∟。这其中有两个误区∟。首先☆,投资是可以干一辈子的事业┊◇,找到好的方法∵△,长期滚雪球就能获得惊人的财富◇,而不应该去想着短期投机一把□。其次□,投资的知行合一必须达到内心价值观和交易行为的一致〇⊙。短期赌一把就算赚到钱▽,却会影响我们的价值观♂,导致我们的贪婪不断膨胀〇〇,最终无法执行真正的价值投资♂♂。所以巴菲特有异于常人的心性♀♂,这是非常伟大的♂△。

                                                  在股神巴菲特的办公室里放着前Boston Red Sox传奇球星Ted Williams第一次比赛的照片↑♂。可以说π∵↑,他是巴菲特最最崇拜的体育明星♂。Ted Williams是美国职业大联盟中最后一个年度打击率在40%以上的球员∵,连续两年获得美国联盟(American League)的打击率冠军◇。

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                                                  于是26岁的巴菲特离开了老师格雷厄姆☆,开始成立了自己第一家合伙公司﹡♀π。在其早期的投资生涯中∵◇⊿,巴菲特坚持了三种简单而有效的投资策略?π,这些投资策略的核心是买入便宜货π。

                                                  Protege Partners则认为◇▽,对冲基金更加灵活▽♂⊙,能同时做多?∵∴,做空⌒。

                                                  20岁的巴菲特一个人带了简单的生活用品□∟,来到了纽约曼哈顿最上城的哥伦比亚大学⌒⌒,他每天就是呆在学校的图书馆研究格雷厄姆的投资哲学?∴□,哪里也不去♀▽。

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                                                  但是巴菲特的老师格雷厄姆出生和成长都是在美国的大萧条时期△⊿♂,在那个年代只有用严格的低估值标准♀,才能买到能够带来收益的品种♂∴。而当二战结束后☆□♂,美国由于本土制造业没有遭受任何损失♂⌒π,在全球经济中的国力大幅提升▽┊⊿,巴菲特开始发现♀∵,当市场走牛的时候?〇◇,纯粹的低估值策略已经无法让他买到任何股票了⊙。

                                                  也就是在这两年☆,巴菲特学到了一个经典的投资哲学:股价波动短期是投票器?∟,长期是称重器♀。而价值投资策略□△,就像是一把金钥匙♂⌒π,打开了巴菲特的时间┊┊△。他发现∴∴,绝大多数人都在追踪短期的投票器﹡,你只要把时间花在长期的称重器上⊿◇,就能获得远远不断的收益♂⊿〇。原来∵﹡,股市就是一台提款机♀⊿π!

                                                  芒格对巴菲特产生了极大的影响□。如果说巴菲特最初的安全边际来自绝对便宜的价格?△↑,那么芒格将安全边际看做优秀企业本身▽△♂。在芒格的建议下〇⌒,巴菲特买入了具有代表性的喜诗糖果⌒。而我们看到被打上巴菲特标签的可口可乐↑〇,富国银行♂∴?,吉列剃须刀等都属于这样的企业﹡。他们的估值不算便宜◇∟,但公司质地非常好♀⊙。通过买入并且持有这批好公司◇⊙,巴菲特赚到了更大的复利♂☆。所以巴菲特也说过⌒☆∴,芒格让他完成了从猩猩到人类的进化↑⊿π。这就是买入优秀企业的价值﹡!所以今天⊙,巴菲特的投资杰作〇∟∵,其实都是出于芒格之手□!

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                                                  那一年巴菲特只有19岁〇□,却对这本书非常痴迷┊∵。格雷厄姆就如同上帝一样存在于巴菲特的心中♀。当然⊿┊﹡,这位上帝很容易就能找到◇┊♂,因为当初格雷厄姆还是哥伦比亚大学的教授⊙。

                                                  芒格和巴菲特有许多共同点?♀∵,比如他们从小就生长在相同的环境⊙,芒格小时候甚至在巴菲特爷爷开的杂货店打过工□▽。他们两人的家庭都是奥马哈比较富裕的家庭♂。两人也热爱阅读▽♀,芒格几乎什么类型的书都看△。更有趣的是♀♂?,两人都有过两段婚姻∟△。共同的经历和爱好◇〇,让巴菲特在认识芒格后就成为了无话不谈的好友?♂〇,也最终促成了芒格成为其事业上的伴侣▽♀。

                                                  2008年的金融海啸到来♂,是谁都无法预测到的?π◇。贝尔斯登和雷曼兄弟相继倒闭♀▽☆,全球股市经历了百年一遇的暴跌▽▽〇。这一年巴菲特选择的标普500大跌37%□△◇,而Protege Partners选择五只对冲基金中⌒♀,表现最好的仅仅下跌16.5%∟⊿,表现最差的也只下跌了30%〇,全部战胜了市场♂。十年赌约的第一场⊿,巴菲特完败♀。

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                                                  大家也知道巴菲特的名言:不要亏损本金♀▽□,不要亏损本金♀∵┊,记住前两条π⌒。真正的超额收益┊∵,来自于对风险剥离以后的投资↑π。许多投资高收益∵,背后也伴随着高风险∟♀。而巴菲特对于风险◇△,一直及其厌恶□∴∵。

                                                  巴菲特投资框架的初步建立:拜师格雷厄姆

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                                                  从哥大毕业后♂♂〇,巴菲特加盟格雷厄姆——纽曼公司∟♂▽,为格雷厄姆工作∟。在格雷厄姆公司工作的两年时间☆♂〇,巴菲特学习到了完整的低估值投资策略◇。这个策略的核心就是要理解市场先生⊿∵。每天这个市场先生的情绪并不稳定♂♂↑,有时候他很开心┊,有时候他很低落⊿。这种情绪的不稳定导致了股票价格每天的波动♂∴↑。在为格雷厄姆工作的时候↑♀♀,巴菲特惊奇的发现格雷厄姆很少关注股票价格当天的涨跌波动□。

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                                                  巴菲特的十年赌约2007年12月的一天∟⊙,一巴菲特一个人安静的坐在奥马哈的办公室□,突然有一个叫Protege Partners的对冲基金打来电话⊿♂◇,他们提出了一个疯狂的想法:一个十年的赌约﹡。巴菲特坚信战胜指数是一个几乎不可能的任务〇,而Protege partners认为专业的对冲基金能够战胜市场┊┊↑。于是他们在美国的Long Bet网站上定下来十年赌约⌒♂,巴菲特以标普500指数□,Protege Parterns选择五家对冲基金的基金(FOF)♂π?。赌注100万美元♂△┊。没有人能预测到未来会发生什么┊,这个赌注基于两者内心坚信的理念∟。

                                                  为了达到自己的目的⌒,拥有第一台投币体重器﹡,他开始行动攒钱〇,挨家挨户卖可乐、卖口香糖、卖晚报、卖妇女杂志……但这对尚且年少的他来说∵,一点也不辛苦△☆,反而是他的兴趣所在?∟。除此之外⊿?,巴菲特还有个很大的特点﹡♀∵,就是爱读书□﹡。他读很多很多书♀♀,不是粗略地翻过▽,而是仔细地研究里面的内容♂〇△,那些东西〇∟﹡,深深地印刻在他脑海里〇,直到几十年后的现在﹡﹡,他都还能记得〇,1930年奥马哈的人口是214006∴。

                                                  1930年的8月30日∴〇〇,一个叫沃伦巴菲特的孩子出生在了美国内布拉斯加州的奥马哈市↑⊿。那时候正是美国经济大萧条的开始﹡∟,所有人谈到股市就脸色大变∴,好像股票市场就是一个吃人的地方π↑▽。巴菲特在金融危机号召国民买入美国道琼斯在一年多的时间内暴跌80%以上∟♂◇,就好像是一场世界末日┊π♂。幸运的是□,从巴菲特出生后﹡,美国股市最糟糕的日子即将过去△♀,将迎来黄金的百年牛市□▽。

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                                                  什么才是股神巴菲特成功的秘诀∴∴〇?关于这个问题△♂⌒,巴菲特曾经给自己做过一个深度的归因分析⊙〇♀,这个分析的结果很有意思:运气占了很高的比例﹡。

                                                  用一个超长的时间周期去看回报率⌒?。复利的威力就是时间周期越长﹡☆◇,回报越大♂♂?。巴菲特从一开始⌒,就决定了用一个超长的时间周期来做投资□⊙。他不在意一个股票短期的波动◇,而是看重长期的价值⊙↑。在一个足够长周期的角度去做投资♂〇∟,才是简单而且有效的?。

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                                                  回到家⌒┊♂,巴菲特对于书中说到的投币体重计赚钱方法着了迷?。简单来说就是买一台体重计┊π,然后每次有人称重都能赚一块钱▽♂﹡。赚到的钱可以投入再买一台体重计﹡⌒。于是小巴菲特画了一张表格π,思考要多久才能让全世界人都有一台体重计∟,那需要全美每人每天称重10次∵┊。这张表♂〇,也是巴菲特最早的复利投资思维π□┊。

                                                  然而到了2009年3月□?,美联储终于确认了向银行系统注入流动性▽☆□,市场迎来了一轮反弹♀∴。这一年标普500上涨了26%?〇,跑赢了全部的5只对冲基金﹡〇⊙。巴菲特搬回一局♀。让人没有想到的是?┊,美国就此进入了历史上第二长周期的大牛市△□。这个赌局最终十年后的结果是⊙〇,标普在2008到2017年总共上涨125.8%∟◇,每年平均涨幅8.5%⊙∵。而对冲基金FOF中表现最好的总收益才87%◇∴,年平均涨幅6.5%▽〇。表现最差的总收益只有可怜的21.7%〇♂,年收益率2%☆⌒。巴菲特再一次完胜⊿。

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                                                  升华巴菲特的男人:查理芒格作为奥马哈小镇最富有的人之一□⊙▽,戴维斯医生的家里经常会举办一些宴会∴。1959年的一个晚上⊿⊿⊙,戴维斯医生家照常举行着一个小小的晚宴⊿,晚宴的主题是欢迎查理芒格的回归♂∴△。在晚宴开始的时候π♂,戴维斯医生介绍了参加晚宴的嘉宾⊙,包括他的孩子↑↑⌒,女儿↑∟,女婿♂?↑,以及一个叫做沃伦巴菲特的29岁青年?。这一次见面▽,也改变了两人的命运⌒〇♂。

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                                                  我们看到的是金融危机时∟,巴菲特在市场暴跌中开始抄底高盛□∵,看不到的是巴菲特买的可是优先股﹡⌒π,是风险最低的品种♀∟△。看《大而不倒》时▽⊙,就能感受到巴菲特对于风险的认知♂∴。那时候雷曼兄弟CEO福尔德想忽悠巴菲特接盘⌒,把公司材料传真给巴菲特♂♂?。老巴一看△┊,就知道雷曼兄弟是个雷☆⊿。这种意识甚至超过了CEO福尔德的认知▽?。我们看到巴菲特长期的投资品种中♀π,几乎没有任何有长期风险的公司▽。他长期持有可口可乐♂♀,错过了Monster Beverage这种大牛股π,但背后是巴菲特对于不确定性的放弃⊙∵▽。他在苹果增速下来▽,但是最确定的阶段大举买入?π☆。

                                                  巴菲特的依据很简单﹡↑π,作为一个群体⊿□⊿,很少有人能战胜市场△♀♂,虽然大多数人都看不起指数□。他相信股市会长期向上∵π,而在一个长期向上的市场♂∴▽,普通投资者只要做一件事情就能赚钱比其他人更多:买入低费率的指数基金☆π♀。对冲基金的基金要双重收费┊♂,最终基金经理赚到了管理费〇,但持有人却赚不到什么钱⌒。

                                                  曾经有人问巴菲特▽,你一生做得最成功的投资是什么⊿?这位奥马哈先知毫不犹豫的说♂▽﹡,是1949年购买了格雷厄姆的“聪明投资者”◇﹡?,从而学习到了如何做价值投资↑。

                                                  推荐阅读:陈乔恩回应脱粉