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                                                      公司回购最多10亿高管减持16亿 歌尔股份到底想干啥?-中新网河南新闻

                                                      2019年10月24日 2:50 来源:中新网河南新闻 编辑:幸运彩票

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                                                      【英再度延迟脱欧】

                                                      到了2018年π,歌尔股份营业收入、利润均显著下滑↑,但应收账款却出现了逆向增长﹡♂〇,且增幅明显大于前两年∟。

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                                                      年报数据显示?♂,2018年∵〇,该公司营业收入为237.5亿元▽∟,同比下降6.99%;净利润、扣非净利润为7.7亿元、7.06亿元♀⊙,同比大幅下降59.44%、63.72%♂⊿⌒。同期⊿,公司的应收账款、票据♀▽,反而增长到72.1亿元△π﹡,增幅也大于前两年◇。

                                                      短期偿债资金缺口30多亿∴□,却要在董事长高位减持之际↑⊙﹡,拿出近三分之一的账面资金“维护投资者利益”∵△↑。刚刚宣布进行大额股份回购的歌尔股份(002241.SZ)⌒☆▽,竟被投资者用脚投票π◇。

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                                                      在业务高速增长期↑,歌尔股份的应收账款、票据♀∴⊙,占比始终居高不下∟π。2016年、2017年?↑⊿,其应收账款和票据的金额∵,分别为54.9亿元、63.3亿元┊☆,虽然增速远低于营业收入⌒,但占比始终在20%~25%左右ππ。

                                                      作为可变现流动资产的重要组成部分┊∵∴,由于应付的账款、票据规模同样较大∵,对其偿债能力帮助可能并不大□∵。截至2019年6月底△,该公司的应收账款、票据合计为65.2亿元⌒〇,同类应付科目的金额∟∵,合计为63.5亿元┊∟♀,对应的应收账款π∵,仅能覆盖应付科目♀⌒。

                                                      资金缺口数十亿随着营业收入的增长⊙⊿∵,最近几年来□☆,歌尔股份的应收账款、票据的规模也同步增长⊿⊿♀。根据年报披露数据﹡π↑,2016年、2017年⊿π,歌尔股份实现营业收入192.8亿元、255.4亿元∟,同比分别增长41.24% 、32.4%;实现净利润16亿元、21.4亿元▽π,同比分别增长32%、29.53%;实现扣非净利润15.9亿元、19.5亿元?⊙♀,同比分别增长31.9%、21.81%♀。

                                                      半年报数据显示⊙▽,2019年上半年↑⌒↑,歌尔股份实现营业总收入135.7亿元、净利润5.23亿元┊┊π,同比分别增长61.11%、17.73%;实现扣非净利润4.17亿元∟,同比增长56.69%;预计前三季度净利润为9亿元至10.7亿元┊↑↑,同比增长5%至25%?∟◇。

                                                      到底差不差钱∵?◇?歌尔股份10月21日公告称△,最高金额10亿元、4762万股的股份回购计划♂〇↑,体现了管理层对公司长期价值的信心△□┊,有利于维护投资者特别是中小投资者的利益♂☆,增强投资者信心⊿。对于这一理由┊﹡﹡,市场却并不买账⊿♂□。

                                                      不过△♂▽,上述情况并不能说明歌尔股份不缺钱♂∴。在不考虑资金变动的情况↑♂▽,5亿元至10亿元的回购金额﹡⊿⊿,在其截至2019年6月底的货币资金中π,占比在16.6%~33%左右▽π,回购对其财务的影响可见一斑?♂∵。

                                                      歌尔股份10月21日披露称♀,计划以5亿元至10亿元自有资金回购公司股份〇□□。但在同一时间△⌒,公司董事长姜滨等高管也告知⊿∟,将合计减持9248万股∴↑。按最新收盘价◇,减持市值将超过16.7亿元┊△,远远超过回购金额∵。

                                                      两份左右互搏的公告发布后♂,歌尔股份股价连续两个交易日下跌〇。截至10月23日收盘□▽,股价报收于17.1元/股∴,当天跌幅为5.42%∵?♂,较21日收盘价累计下跌1.17元∟﹡,最近两个交易日的累计跌幅超过6%?。

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                                                      歌尔股份在相关公告中称⊿◇,管理层分析认为﹡,上述回购不会影响其经营、盈利、财务、研发、债务履行、持续经营能力↑☆﹡,看起来公司一副“不差钱”的样子⊙。经历了2017年的低谷后☆,歌尔股份的处境确实出现了好转∟⊿。

                                                      根据年报数据↑┊,2016年?,由于上述原因♂▽,歌尔股份财务费用大幅下降54.26%至8600万元∟。2017年▽,由于同样的原因♂,其财务费用攀升到4.2亿元▽♀,同比大幅增长389.21%♂♂∵。2018年虽然下降超过1亿元∵,但仍达到3.18亿元◇,2019年上半年则为1.76亿元⊙∴∴。回购完成后〇,很可能会对其资金状况产生影响∴,并且出现财务成本增加⌒〇,以致影响利润的情况♀。

                                                      不仅如此♂,歌尔股份的控股股东歌尔集团有限公司(下称“歌尔集团”)同样如此〇⊿。合并财报数据显示♂,2018年、2019年6月底♂,其货币资金余额27.7亿元、44.1亿元△,同期短期借款余额68.4亿元、72.3亿元▽,两者之间存在40.7亿元、28.2亿元的缺口⌒。

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                                                      而从2016年以来⊿,歌尔股份的借款规模便不断上升〇△⌒。公开数据显示⊙,2016年至2019年6月底△▽,其短期借款金额分别为41.7亿元、43.8亿元、58.5亿元、62.6亿元π⊙,累计增幅在50%左右┊π□。

                                                      然而□﹡,看起来“不差钱”的歌尔股份⌒∟,资金实则并不宽裕♂。公开数据显示⊿,截至2019年6月底♀┊♂,其账面资金30.6亿元﹡,短期借款却达到62.6亿元⊙∟,两者缺口达32亿元?♀,而其控股股东同期账面资金与短期借款的缺口﹡↑♂,也超过28亿元♂∵。

                                                      歌尔集团在2019年债券半年报中称△,截至6月底☆□♀,其流动负债占总负债的比例为 79.47%♂⊿┊,存在一定的短期偿债压力∴∟,但其间接融资能力较强□,同期在银行的授信总额为254.17 亿元♂∴,其中已使用87.47 亿元〇♂▽,未使用166.7 亿元┊▽♀。

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                                                      与此同时∟,歌尔股份一直存在资金缺口◇?。2016年至2019年6月底∵,该公司的货币资金余额⊙,分别为34.6亿元、34.7亿元、23.9亿元、30.6亿元♀♂,短期借款则为41.7亿元、43.8亿元、58.5亿元、62.6亿元□,两者缺口已从7.1亿元扩大至32亿元⊙。

                                                      歌尔股份声称♂∟,回购资金在其净资产中的占比较小∴,有利于维护投资者特别是中小投资者的利益∟⊿π, 也不会影响其经营、盈利、财务、债务履行等能力♂。但公告披露后π,其股价却依然连续两个交易日下挫∟▽。

                                                      披露回购计划的同时⌒,歌尔股份董事长姜滨、副总裁刘春发▽♂,也计划自披露之日起十五个交易日后的6个月内♂,合计减持9248万股、占其总股本2.85%的股份∟。10月22日收盘价计算∟,两人减持股份对应的市值在16.8亿元左右♂◇⌒,仅姜滨减持的股票市值就超过16.7亿元⌒↑┊。

                                                      在经营好转的同时↑⊙,歌尔股份的经营现金流、货币资金也出现了改善的迹象△〇∵。2019年上半年∴∟,该公司经营性净现金流约为20.4亿元﹡?,同比增加逾11亿元π⊿,增幅约为117%?,并且接近2018年全年水平;同期⌒⊙↑,其货币资金余额30.6亿元⊿?,较上年年底增加6.7亿元┊♂,同比增加约5.4亿元﹡△。

                                                      歌尔股份的资产负债率⌒⊿,目前也并不算高↑♀。截至6月底﹡π?,该公司总资产309亿元□⊙∟,净资产154.2亿元∟♂⊙,资产负债率50.17%♀◇。即便按10亿元的上限回购♂♂△,所需资金在净资产中的占比也不到7%⌒。

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                                                      而持续攀升的负债规模﹡∵☆,导致歌尔股份财务成本同步放大π◇♀。即使因产品出口增加┊,汇率变动引起的汇兑收益增加的情况下♀,其财务费用仍然剧烈变动▽□,短短几年间便增长了数倍之多▽⊙。

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