恒逸石化高负债扩张全产业链 利润端存隐忧-lisa游戏

                                                                    2019年11月19日 22:22 来源:lisa游戏 编辑:广西快三代理

                                                                    广西快三代理

                                                                    【女驴友被吹落悬崖】

                                                                    然而﹡,从期货市场来看┊♂,截至今年9月〇◇?,我国进口PX总量为1135.63万吨◇,国产量为1012.2万吨┊,进口依赖度为52%♂⊙,同比下滑8%♂,而浙江石化一期400万吨PX产能预计明年初投产◇↑☆,PX供应量可以预见趋于饱和♂π┊。那么□△⊙,恒逸石化的PX产品能否真的如其所言⊿,避开同业竞争⊙?〇,保持盈利〇?△┊。

                                                                    1PX项目“生不逢时”PX学名对二甲苯□,用于生产对苯二甲酸(PTA)⊙▽,是化纤产业链上游的重要原料之一┊。此前⊙,国内的PX产能严重不足◇,对外依存度高﹡,长期处于供不应求的状态□☆。然而π┊,今年10月下旬◇⌒△,因为供应量的变化⊙□⊿,这一局面也出现质的转变▽⊙♂。

                                                                    近日∟﹡▽,恒逸石化股份有限公司(以下简称“恒逸石化”)在文莱投资的“PMB石油化工项目”正式产出PX合格产品?△,再次引发业内对PX新增产能和未来价格走势的关注↑□⊙。

                                                                    从产能同行竞争趋势看∟∟□,数据显示◇,截至去年年中┊,恒逸石化的PTA产能为612万吨⊿♀♂。恒逸石化公司主营业务收入(不含贸易)主要来自PTA?,2017年收入168.98亿元□∵♂,占主营业务比重57.64%☆。

                                                                    公开资料显示↑☆,目前∟﹡,恒逸石化文莱项目一期总投资为34.5亿美元(以美元汇率7元计算♀∵?,合241亿元)?☆,拥有800万吨的原油加工能力∟♂,150万吨对二甲苯、50万吨苯的生产能力π∟,以及600万吨的汽油、煤油、柴油等产品∴□。

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                                                                    公开数据显示⌒♂♀,随着恒逸石化投资不断加码∴⊙〇,截至今年三季度末↑□,其总负债额已高达493.58亿元﹡∵⊿,资产负债率为64.38%♀♀。根据2019年中报数据∵,企业短期债务有218.88亿元π,长期债务有153亿元♀〇,有息债务合计为372.35亿元┊,而2018年其有息债务合计为302亿元♂。而根据今年三季报数据♂□,恒逸石化应收收入为622亿元?☆,同比增长2.26%⊙,净利润为22亿元┊⊿⊙,同比增长0.39%♂〇♂。

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                                                                    恒逸石化相关人士在接受《国际金融报》记者采访时表示∵,目前文莱PX项目负荷率高达90%左右↑,且预计短期内实现100%负荷运营♂∟。在被问及利润问题时⊿∵,其显得信心十足〇,“当前整体市场表现情况较好□▽♂,按照市场目前行情测算♀,文莱炼化项目预计能获得较好的盈利水平”♂△⊙。

                                                                    一位期货行业人士在接受《国际金融报》记者采访时表示⊙π,无论是国内布局还是国际布局△┊,PX产品盈利与否一方面与成本相关⊿,另一方面则离不开市场供求关系变化□☆。从这两方面看∟♂,恒逸石化虽然享受了文莱的税费优惠政策♀﹡,但影响其产品成本的因素还有许多△△∵,如建成项目设施的成本、原材料(原油来源)、国际汇率变化、运输成本、负债压力、当地政治风险等⊿。反观国内炼化企业近年来紧紧依附国家规划的产业基地发展?,享受了部分园区建设优惠项目〇π,相对而言成本可控π。

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                                                                    除了文莱项目外↑∴,据《国际金融报》记者不完全统计〇,自2017年以来⊿⌒□,恒逸石化累计进行7次并购以扩张其聚酯产能?,并购总金额达到64.77亿元☆π。

                                                                    从行业竞争方面看□﹡⊿,据中宇资讯统计♂♂,2022年前◇,国内新建、改扩建的PX项目有13个┊,涉及新增PX产能3280万吨/年∟﹡,是我国现有PX总产能的2.4倍▽。其中π△∵,仅今明两年⊙∟,恒力石化、浙江石化、盛虹石化、桐昆钦州石化等四大民企的大炼化项目累计新增产能可占到55%△∵,另有6个合计年产能可达700万吨的拟建项目目前尚无明确投产时间表◇。

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                                                                    公开数据显示⊙,2012年至2019年三季度♂,恒逸石化偿还债务支付的现金分别为109.25亿元、93.01亿元、176.43亿元、206.49亿元、151.43亿元、122.81亿元、158.74亿元和120.31亿元☆☆,截至目前π﹡,其负债增长似乎没有停止迹象∟↑⊙。

                                                                    也有业内人士表示△♂,除非恒逸石化在文莱能拿到廉价原油◇⊿,原材料成本有优势☆▽,产品利润方面的优势才能得到进一步保证♂△♀。根据恒逸石化今年三季报信息∟□♂,9月△♂,恒逸石化子公司恒逸实业与文莱壳牌销售公司签署了油品销售协议♂,续签了原油供应协议?。然而⊿☆,今年国内也陆续开放了原油进口资质↑☆□,恒力石化等企业也占据了一部分原材料进货优势☆♂┊。未来谁更有利△,还有待考证⊙。

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                                                                    原本已经拥挤的赛道☆↑,在恒逸石化海外项目加入后△∟,竞争日趋白热化△⊙∵。从行业盈利情况看∴♀,卓创资讯此前报告显示⊿┊,2018年受产油国主动减产等因素影响∵△π,PX利润峰值达400美元/吨∟♂。然而△♂,受新增产能投放影响☆,PX盈利能力在2019年一季度走到转折点♂π,截至今年10月15日〇∴⊿,亚洲PX利润值已萎缩至-38.12美元/吨◇,创下自2014年3月以来新低┊。谁能想到▽⊿♂,在2018年9月还能每吨盈利2009元的PXπ⌒,到2019年9月♀∟↑,每生产1吨⌒♀,就要亏损288元〇◇∟!

                                                                    对于激烈的行业竞争⌒,恒逸石化在接受《国际金融报》记者采访时表示┊,PX化工品主要供其下游PTA工厂所用⊙⊙,从自身产能来看□,还略有不足∟〇∵,因此外部投产对其冲击不大⌒♂。同时?〇?,文莱炼化项目所产油品将直接供给文莱市场π,余量通过东南亚市场进行销售∵⊿,与同业所覆盖市场不存在直接竞争π↑。

                                                                    4利润端承压PX是用于生产对苯二甲酸(PTA)的材料┊△,布局全产业链后□,恒逸石化在PTA领域能否获得突出优势∟??既然恒逸石化PX产品自产自销⊙∟,有成本优势?,那么能否提高其PTA业务的利润♀?

                                                                    在2019年半年报中◇◇,恒逸石化表示♂▽□,“PX新增产能将会重塑聚酯产业链的利润分配◇,PX生产环节利润将PTA和聚酯端转移〇□□。2019年上半年〇☆,PX生产环节的利润主要向PTA端进行了转移∟〇↑。”

                                                                    记者 王丽颖 见习记者 金旻—— /

                                                                    该项目的全线投产π┊□,意味着恒逸石化打通了“PX-PTA-聚酯”全产业链◇∟┊,也意味着炼化行业竞争日趋白热化♂┊,供需关系的变化或直接影响到产品价格和企业盈利状况┊?。

                                                                    据悉∟?,恒逸石化文莱二期项目也在紧锣密鼓地推进〇♀☆,建成后将新增原油加工产能1400万吨?〇,生产200万吨PX和150万吨乙烯及成品油☆◇,现已进入方案论证阶段□。此前有资料显示π∵,该项目投资总额预计为150亿美元(合计投资可能超千亿元)□⊙﹡,二期项目投资额约为100亿美元◇□。但恒逸石化在接受本报记者采访时◇,否认了上述投资额☆↑π。

                                                                    那么π♂,恒逸石化原有PTA优势能否保住□﹡?据悉△┊,其竞争对手恒力石化已在大连长兴岛建成投产了660万吨/年PTA生产装置☆,成为全球单体产能最大的PTA生产基地∴,正在建设“年产250万吨PTA-4项目”和“年产250万吨PTA-5项目”?⊿⊙,建成后其产能将增加至1160万吨┊。

                                                                    然而◇,浙商期货分析称□⊿∵,利润端聚酯方面◇∴π,进入10月后▽◇π,聚酯产品价格出现大幅下调∵,企业以让利促销的方式为主﹡♀♂,利润明显变薄♀△△。11月π∟,恒逸石化25万吨新增产能有投放计划△◇,预计11月中旬开始∵┊,随着需求走弱?▽?,聚酯开工将出现下滑♀△↑。

                                                                    对此⊿⊙,恒逸石化在接受《国际金融报》记者采访时表示?〇,“公司资产负债率总体仍处于同业平均水平以下△♀,相关数据显示∴⌒⊙,其他同业公司资产负债率保持在70%及80%以上⌒π∵。目前公司负债水平短期内处于临界值□△☆,未来也可能逐步下降∴⌒∴,且后续新增负债主要是子公司正常经营所需♂∴〇。”

                                                                    推荐阅读:李宇春谈网络暴力